保隆科技: 保隆科技向不特定对象刊行可改换公司债券召募资金使用可行性分析论述（二次矫正稿）
股票代码：603197 股票简称：保隆科技 上海保隆汽车科技股份有限公司 向不特定对象刊行可改换公司债券 召募资金使用可行性分析论述 （二次矫正稿） 二零二四年五月 上海保隆汽车科技股份有限公司（以下简称“公司”）拟向不特定对象刊行 可改换公司债券（以下简称“本次刊行”），本次刊行召募资金使用的可行性分 析如下： 一、本次召募资金使用想象 公司本次向不特定对象刊行可转债拟召募资金总数不超越 139，000 万元（含 本数），扣除刊行用度后将用于以下姿首： 单元：万元 序号 姿首称呼 投资总数 拟参加召募资金 觉得 192，200 139，000 若本次刊行本色召募资金净额低于拟投资项有想象本色资金需求，在不改变拟 投资项有想象前提下，董事会可凭证项有想象本色需求，对上述项有想象召募资金参加 金额、优先法则进行允洽调整，不及部分由公司自行筹措资金惩处。在本次刊行 可转债召募资金到位前，如公司以自筹资金先行参加上述姿首竖立，公司将在募 集资金到位后按照琢磨法律、律例划定的要领赐与置换。 二、本次召募资金使用的必要性和可行性分析 （一）空气悬架系统智能制造扩能姿首 本姿首为空气悬架系统智能制造扩能姿首，包含 3 个子姿首，基本情况如下 所示： 序号 子姿首称呼 实檀越体 竖立地点 竖立内容 上海保隆汽 安徽省合肥市经 拟通过对现存厂房进行适合性 年产 482 万支空气悬架 系统部件智能制造姿首 徽）有限公司 王人路 1588 号 增空气悬架系统部件产能。 安徽省宣城市宁 安徽隆威汽 拟通过购置地皮，新建厂房及 国经济本领斥地 区南山园区外环 限公司 产能。 东路 安徽省宣城市宁 安徽拓扑想 拟通过新建厂房及坐蓐线的方 汽车减振系统配件智能 国经济本领斥地 制造姿首 区南山园区千秋 有限公司 能。 路 空气悬架系统智能制造扩能姿首主要居品如下所示： 单元：万件/支 达产期扣除内 序 姿首 主要居品 达产期产量 部交游后对外 号 销量 空气弹簧智能制造姿首 （1）反应市集需求，主办行业发展机遇 空气悬架可凭证行驶工况自动调节弹簧的弹性总共及减振器的阻尼总共，保 持车身高度，晋升车辆的通过性、操控性及踏实性，已成为无数高端车型的圭臬 成立。而由于空气悬架结构及限度系统相较其他悬架更为复杂，中枢部件如减振 器、空气压缩机等研发难度高，空气弹簧制造工艺复杂，变成空气悬架研发及生 产成本腾贵，永恒以来仅成立于高端乘用车，市集范围有限。 连年来，国内新动力汽车品牌升级趋势更加明白，为空气悬架系统的市集扩 容带来机遇。具体而言，为晋升汽车驾乘惬意性，打造品牌形象，越来越多的主 机厂通过成立空气悬架系统以晋升居品竞争力和客户温存度。同期，从居品特色 上看，空气悬架系统与新动力汽车的适配进度更高，新动力汽车底盘搭载中枢三 电系统，对底盘高度及整车 NVH 更为明锐，空气悬架系统具备的高度可调性和 行驶平顺性，能更好地保护车辆中枢系统；新动力汽车对续航里程较为明锐，空 气悬架系统不错应时调整底盘高度，减少风阻，降死板耗；新动力汽车整备质料 较重，单车车轴载荷增多，若使用螺旋弹簧悬架，需要较大直径的钢丝，影响整 车空间想象和驾乘惬意性，而空气悬架系统不错灵验均衡高承载和舒扫尾的要 求。 此外，从商用车市集来看，2017 年发布的《灵活车运行安全本领条款》 （GB7258-2017）划定，总质料大于或就是 12，000kg 的危境货色运载货车的后轴， 扫数危境货色运载半挂车，以及三轴栏板式、仓栅式半挂车应装备空气悬架。受 律例强制安装要求，空气悬架在商用车中渐渐践诺。综上多种影响身分，中银证 券、天风证券等多家券商询查所预测 2025 年国内空气悬架系统市集范围超越 300 亿元，市集远景宽广。因此，本次召募资金投向空气悬架系统智能制造扩能姿首， 有意于公司真切参与新动力汽车发展产业链，反应市集需求，分享行业成长机遇。 空气悬架系统中空气压缩机（空气供给单元中枢部件）、空气弹簧、减振器、 限度器等居品本领壁垒较高，且影响行车安全，主机厂对居品品质要求严格，此 前主要以采购大陆、威伯科、威巴克、AMK 等外资供应商的锻真金不怕火居品为主。随 着空气悬架系统由高端乘用车渐渐下探至 20 万元价钱区间车型，国内主机厂为 镌汰成本，并镌汰对单一供应商的依赖，开动分拆定点，推动空气悬架供应链国 产化降本；同期，软硬件解耦的本领趋势进一步促使“拆分采购”模式的形成。 主机厂将空气悬架系统分拆成空气供给单元、空气弹簧减振器总成、空气弹簧、 传感器等居品，由不同零配件供应商对供词应，这为体制灵活、领有快速反应及 成本上风的原土空气悬架厂商单点阻碍带来机遇。 在此布景下，国内已有多家零部件企业进入到空气悬架系统市集，如中鼎股 份旗下 AMK 中国的空气供给单元居品拼装及坐蓐线接踵落地，已取得国内多家 主机厂订单；拓普集团已建立空气悬架系统（含电控系统）及要害零部件的想象 研发、检修检测、坐蓐制造及供货本事；孔辉汽车可提供电控悬架系统惩处决策、 电控悬架限度器、空气弹簧总成等做事及居品，已得到岚图等多个自主品牌的项 目定点。 跟着空气悬架系统市集的范围的扩大及国产化趋势的加强，行业内企业接踵 加码布局，霸占市集份额，行业竞争日益加重。本项有想象竖立有意于公司将现存 的一批具有自主学问产权的空气悬架系统居品琢磨的专利本领和中枢本领进一 步范围化哄骗，为公司支吾市集竞争，晋升公司在空气悬架系统鸿沟的居品市集 竞争地位提供产能保险。 永恒以来，我邦原土汽车零部件企业主要面向中低端市集，居品普遍存在技 术含量不高、附加值低的特色。跟着汽车产业新动力、智能化的真切，带动国产 汽车零部件企业向高附加值、高本领含量标的发展。汽车零部件企业的竞争要点 也渐渐从价钱向本领、做事、品牌等多维度的笼统竞争转变。因此，越来越多的 国产零部件企业正在通过加大研发参加、提高居品本领含量、完结居品各异化等 形式提高品牌附加值。 本次召募资金投资姿首以公司精湛的本领研发本事及姿首定点为驱动，实施 空气悬架系统智能制造扩能项有想象竖立。结合现时市集需求及改日发展趋势，项 目居品包括空气弹簧减振器总成、空气供给单元、限度器、孤立式空气弹簧等技 术含量高、附涨价值高的居品。本次召募资金投资姿首在公司现存居品结构的基 础上提高空气悬架系统居品供应范围，有意于闲静新动力汽车品牌升级趋势下市 场对空气悬架系统居品的需求。通过优化居品供应结构，打造新的利润增长点， 提高公司笼统竞争本事，有意于公司居品向智能化、轻量化的计策发展标的真切 布局，完结可延续发展。 （1）姿首实施合适国度产业政策计较 空气悬架四肢汽车的要害零部件，对于车辆行驶的平顺性、踏实性及驾驶性 具有报复作用，且其各部件的想象研发、工艺坐蓐，以及系统集成等存在多项技 术难点，属于高本领含量、高附加值居品，因此，国度出台多项政策扶植空气悬 空气悬架属于汽车要害零部件，属于饱读吹类产业。凭证国务院办公厅《对于印发 新动力汽车产业发展计较（2021-2035 年）的见知》，应“建立健全龙头企业、国 家要点实验室、国度制造业转换中心麇集研发攻关机制，聚焦中枢工艺、专用材 料、要害零部件、制造装备等短板弱项，从不同本解析径积极探索，提高要害共 性本领供给本事”。 此外，本次召募资金投资项有想象实施地之一合肥，是《产业发展与滚动指挥 本次召募资金投资姿首合适我国产业政策发展及迷惑标的，与现行政策具有 较好的内在一致性。精湛的政策环境有意于本次召募资金投资项有想象胜利实施， 为本姿首提供了报复的政策复古。 （2）公司在空气悬架系统布局多个居品产线，领有多项中枢本领，具备项 目实施的本领保险 公司凭借完备的东说念主才体系、斥地经过和检修、坐蓐设施，已在空气悬架系统 鸿沟布局多个居品产线，有多款居品完结量产。公司 2012 年开动研制空气弹簧， 司已是国内最初的国产空气悬架 OEM 供应商之一。 公司自进入空气悬架系统业务鸿沟以来，通过永恒的研发和坐蓐实际，已形 成粉饰空气弹簧、电控减振器、限度系统、储气罐、高度传感器、车身加速率传 感器多个居品的中枢本领体系，具备全系统斥地本事。如空气弹簧方面，公司具 备“塑料焊合气室空气弹簧”、“新式分模式后空气弹簧”、“高性能囊皮本领”、 “乘用车双腔空气弹簧总成”、 “新式空气弹簧安装本领”等多个居品转换、工艺 转换琢磨的中枢本领；减振器方面，炒股票公司具备“双电磁阀清楚可变阻尼减振器技 术”、 “外置电磁阀清楚可变阻尼减振器本领”、 “内置电磁阀清楚可变阻尼减振器 本领”等中枢本领；限度系统方面，公司具备“低成本可变阻尼悬架限度策略”、 “高性能空气弹簧限度系统”等中枢本领。2022 年，公司凭借“高端乘用车空 气弹簧本领”，首度得到“2022 铃轩奖-量产-底盘类金奖”。 综上，公司已在空气悬架系统鸿沟布局多年，领有深厚本领蓄积、工艺蓄积 及坐蓐照看训戒，具备本次召募资金投资姿首实施的本领、坐蓐照看等多方面能 力，好像闲静下旅客户对居品质能和质料的要求，为本项有想象胜利实施提供保险。 （3）公司空气悬架系统已得到多家主机厂多项姿首定点，本项有想象产能消 化具有市集保险 公司戮力于于汽车智能化和轻量化零部件居品的研发、制造和销售，已与国内 外锻真金不怕火车企如世界、奥迪、保时捷、良马、驰骋、丰田、上汽、东风、长安、一 汽等，电动车龙头企业如比亚迪、蔚来、小鹏、期望、零跑、合众等，著明一级 零部件供应商如佛瑞亚、天纳克、博格华纳、马瑞利等建立了永恒、踏实的供货 关系。公司丰富的客户资源有意于本次召募资金投资姿首居品的市集拓展及产能 消化。 公司依托在空气悬架系统鸿沟永恒的本领、工艺蓄积，结合在经过照看、精 益坐蓐方面的笼统上风，已有多款空气悬架系统居品胜利得到包括国表里著明主 机厂及国内头部新动力主机厂在内的多家主机厂的多款平台车型的姿首定点，形 成了优质客户群，其订单需求处于欺压开释阶段。同期，如上所述空气悬架系统 市集范围至 2025 年将超越 300 亿元，加之国外市集需求，市集举座对空气悬架 系统的需求将处于快速增长阶段，瞻望公司将延续得到客户姿首定点。 因此，公司在空气悬架系统鸿沟具有深厚的客户储备及姿首定点储备，为本 次召募资金投资项有想象产能消化提供了有劲的市集需求保险。 本姿首总投资额瞻望 152，200 万元，拟使用召募资金参加 103，500 万元，具 体投资概算如下所示： 单元：万元 序号 竖立内容 投资金额 召募资金拟投金额 一 竖立投资 127，000 103，500 三 铺底流动资金 25，200 / 四 总投资 152，200 103，500 本姿首投资里面收益率（税后）为 19.48%，税后静态回收期（含竖立期） 为 7.8 年，预期效益精湛。 本姿首触及的报批事项具体情况如下： 姿首投资备案表 子姿首称呼 环评 （姿首代码） 年产 482 万支空气悬架系统部件 智能制造姿首 空气弹簧智能制造姿首 2201-341862-04-02-351911 宁环审批［2022］58 号 汽车减振系统配件智能制造姿首 2206-341862-04-01-673797 宁环审批［2023］31 号 （二）补充流动资金 凭证公司业务发展对流动资金的需要，公司拟将本次刊行召募资金中不超越 的需要，保险公司的延续、踏实、健康发展。 （1）主办行业发展契机，复古公司计策发展 从本领发展趋势来看，现时汽车产业以新动力、智能化为最主要的趋势，推 动了整车及零部件本领发展速率欺压加速，在汽车产销量增速镌汰的情况下，给 零部件细分鸿沟，包括智能化和轻量化的琢磨居品，创造了宏大的新市集成漫空 间。为主办行业发展机遇、增强公司中枢竞争力和盈利本事，公司将在原有的技 术、客户资源的基础上，延续加大本领研发、东说念主才引进、市集拓展等方面的参加， 优化居品结构，扩大居品供应本事，晋升品牌形象，闲静下流市集需求，晋升公 司盈利本事。本次向不特定对象刊行可转债召募资金补没收司流动资金，有意于 公司快速主办行业发展契机，为公司改日居品和做事的拓展和转换提供全场所的 扶植，慎重晋升公司在市集份额和行业地位，复古公司举座的计策发展。 （2）公司业务推广对营运资金需求增多 连年来，公司一方面积极搭建拓展全球坐蓐-营销体系，在中国、北好意思、欧 洲等地竖立多个坐蓐园区、研发和销售中心，欺压加强与国际著明汽车整车厂商、 一级供应商和孤立售后市集流互市的结合；另一方面顺应汽车产业新动力、智能 化的趋势，延续加强公司居品智能化、轻量化的研发参加，在空气悬架、ADAS 等新兴业务鸿沟取得了多项本领效果。2021-2023 年，公司交易收入由 389，758.56 万元增长至 589，746.49 万元，复合增长率达到 23.01%。跟着公司业务范围的不 断晋升，公司对流动资金的需求延续增多，公司本次向不特定对象刊行可转债将 部分召募资金用于补充流动资金，将提高公司的流动钞票范围，保险公司运营资 金平常盘活，与银行借钱等融资形式比较，向不特定对象刊行可转债补充流动资 金对钞票欠债结构更加有意，有意于公司永恒踏实、健康的发展，提高公司叛逆 风险的本事。 （1）补流范围具有可行性 公司将本次向不特定对象刊行可转债部分召募资金用于补充流动资金（包括 视同补流部分）占召募资金总数的比例未超越 30%，合适《上市公司证券刊行注 册照看主义》及《第九条、第十条、第十一 条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条关联划定的适宅心见——证券 期货法律适宅心见第 18 号》等法律律例的划定，决策具有可行性。 （2）公司治理递次、内控竣工 公司遵照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上海证券交游所股票 上市司法》、 《上海证券交游所上市公司自律监管指引第 1 号——递次运作》等有 关法律律例的要求，欺压完善公司治理结构，建立健全里面限度轨制，以《公司 轨则》为基础，以激动大会、董事会、监事会“三会”议事司法等为主要架构， 形成了以激动大会、董事会、监事会及照看层为主体结构的决策与规画照看体系。 在召募资金照看方面，公司按照监管要求建立了《召募资金照看轨制》，对 召募资金的存储、使用、照看、监督等方面等进行了明确划定。本次向不特定对 象刊行召募资金到位后，公司董事会将延续监督公司对召募资金的存储及使用， 以保证召募资金合理递次使用，隆重召募资金使用风险。 三、本次召募资金刊行对公司规画景色和财务景色的影 响 （一）本次召募资金刊行对公司规画景色的影响 本次向不特定对象刊行可转债召募资金在扣除刊行用度后将一升引于投资 空气悬架系统智能制造扩能姿首及补充流动资金。本次召募资金投资姿首合适国 家产业政策以及公司计策计较发展标的，与公司主交易务密切琢磨。跟着本次募 集资金投资项有想象建成及实施，公司在空气悬架系统的业务范围将得到进一步提 升，居品供应本事进一步增强，有意于公司完结居品结构的升级及主交易务的进 一步拓展，公司的中枢竞争力将进一步增强。同期，本次刊行实施结束后，公司 流动钞票范围得到进一步晋升，公司竞争本事和抗风险本事瞻望将得到提高。 （二）本次召募资金刊行对公司财务景色的影响 本次向不特定对象刊行可转债的召募资金到位后，公司的钞票及欠债范围相 应增多，资金实力得到补充，筹资行径现款流入将相应增多。跟着可转债持有东说念主 连接转股，公司钞票欠债率将渐渐镌汰，有意于优化公司的成本结构，晋升公司 的抗风险本事。 由于召募资金投资项有想象产能开释需要一段时候，短期内不会产胜利益或效 益较低，本次刊行可能导致公司净钞票收益率着落，每股收益摊薄；改日，跟着 项有想象渐渐达产，公司的规画范围和盈利水平将进一步晋升，财务景色得到进一 步改善。 四、可行性分析论断 说七说八，本次向不特定对象刊行可改换公司债券召募资金投资姿首合适国 家琢磨产业政策、行业发展趋势以及公司计策计较发展标的，具有精湛的市集前 景和投资效益。本次召募资金到位和使用有意于晋升公司举座实力及盈利本事， 增强公司可延续发展本事和抗风险本事，合适公司及全体激动的利益，具有必要 性及可行性。 上海保隆汽车科技股份有限公司董事会
