要点推选：开润股份&健盛集团&滔搏&361度&报喜鸟&名创优品&申洲国际&华利集团

一季度前瞻亮眼：开润股份、诺邦股份、华利集团、兴业科技、361度；畅通户外龙头：滔搏、申洲国际、安踏体育、特步国际、李宁、波司登；男装&失业品牌：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟、锦泓集团、森马衣饰。

要点公司不雅点更新：Q1前瞻制造优于品牌，温情优质代工龙头事迹进取

开润股份：小米SU7催化，2024年积极主办生态链变革契机开释增长活力。2024年箱包及服装代工受益于补库和各异化印尼产能布局升迁份额，预测高双增长；品牌端在空洞化运营下，90分加大包品类和跨境布局、小米生态链改良新机遇，由于服装代工及品牌的盈利才智均在底部回升阶段，预测全年级迹端达成50%+增长。预测2024Q1事迹亮眼，收入增长20%+、利润端增长50%+。健盛集团：2023年级迹超预期，棉袜赓续持重增长，净利率编削高。2024Q1无缝新客户订单有望放量，产能应用率升迁下盈利才智升迁空间充分。滔搏：大客户财报均辅导大中华发达细致，耐克FY2024Q3收入+6%其中批发双位数增长，预测公司FY2024Q4活水好于阛阓预期。同期阿迪达斯对2024年大中华区收入辅导双位数增长，滔搏受益于国际品牌大中华区复苏、新品牌成长，弥远结构性成果优化带动盈利持重升迁。361度：事迹具有细目性的低估值方针，2023年专科品类发达亮眼，随居品矩阵完善、渠说念改扩、品牌资源丰富，品牌势能处在上行阶段，2024Q1-Q3订货会预测15-20%增长，同期电商高速增长孝顺弹性，国外开立沉寂站加快布局，预测2024Q1活水预测领跑行业。报喜鸟：短期悲不雅预期响应充分，看好公司多品牌计策的中期成长性。主品牌年青化转型并向中南阛阓拓展，2023年控货下加盟收入增长慢于末端活水，炒股票预测2024年加盟收入复原增长；哈吉斯成长性高出，品牌势能升迁下稳步扩店，多品类多系列及面积延迟守旧店效升迁。名创优品：Q4事迹赓续超预期，收入端看好众人开店加快（年净增900-1100家）、渠说念结构退换&西洋加快延迟；利润端看好居品组合&业务结构优化带动盈利才智升迁，预测2024年收入、利润增速20%-30%。申洲国际：2024年辅导乐不雅，预测2024年好意思金ASP+1%、量增约15%，盈利才智慢慢开采，年底开采至30%，在居品多元化策略牵引下，预测耐克收入持平-单元数增长、阿迪/puma收入增长20%+、优衣库收入增长双位、国内品牌收入增长30%+、lululemon收入预测增长40%+。华利集团：订单趋势向好，新客户爬坡并不休开发新客户，预测2024H1越南和印尼新产能投产，预测2024年空洞化处置下盈利持重。

行业：1+2月电商畅通户外发达亮眼，家纺童衣需求持重

2024Q1前瞻：收入端代工大量好于品牌主要系2023Q1品牌基数高于代工，2023Q1品牌受益于疫后复苏需求向好，代工仍处卑劣去库阶段。品牌中男装及性价比品牌需求持重，代工中细分规模龙头发达优秀。利润端代工盈利才智随范围效应开采，预测开润股份、诺邦股份、华利集团事迹发达亮眼，男装受益于需求韧性，预测利润端持重。电商：户外套饰/畅通衣饰/童衣/家纺/男装/失业2024年1+2月线上总体+49%/+35%/+8%/+7%/-13%/-16%，畅通户外发达进步、家纺童衣需求沉稳，失业男女装受天气影响动销短期承压。

风险辅导：破费环境波动、汇率波动、盈利质料开采&门店延迟不足预期。

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